Fondations¶
Cette partie construit le socle nécessaire pour que le reste du rapport ne soit pas une suite de recettes. Elle ne suppose aucune connaissance préalable de la microstructure des marchés.
Ce que vous allez apprendre¶
À la fin de cette partie, vous saurez :
- comment fonctionne un carnet d'ordres à priorité prix-temps, et pourquoi la position dans la file y est la variable décisive ;
- quels niveaux de données existent (L1, L2/MBP, L3/MBO), ce que chacun permet de calculer, et lequel vous pouvez réellement obtenir ;
- comment se calculent le delta, le footprint et le CVD — et pourquoi le delta ne mesure pas ce qu'on croit ;
- comment formuler imbalance, absorption, épuisement et sweep sous une forme qu'un programme peut évaluer ;
- ce que la recherche académique établit réellement, et ce qu'elle n'établit pas du tout ;
- combien coûtent les frictions, et pourquoi elles condamnent d'emblée certaines familles de stratégies.
Ordre de lecture¶
Les chapitres se lisent dans l'ordre : chacun utilise le vocabulaire du précédent.
| Chapitre | Sujet |
|---|---|
| 01 · Le carnet d'ordres et la microstructure | Bid, ask, spread, priorité FIFO, agresseur |
| 02 · MBP, MBO et niveaux de données | Ce que chaque niveau apporte, et son accessibilité réelle |
| 03 · Delta, footprint et CVD | Les trois objets dérivés du flux de transactions |
| 04 · Imbalance, absorption, épuisement | Les motifs, sous forme calculable |
| 05 · Ce que dit la recherche | Établi, contesté, non établi |
| 06 · Frictions, coûts et latence | L'arithmétique qui décide de tout |
| 07 · Lire le carnet et le tape | Épaississement, icebergs, rafales, agrégation MDP 3.0 |
Les deux chapitres à ne pas sauter
Si vous ne lisez que deux chapitres de cette partie, lisez le 05 et le 06.
Le 05 vous dit ce qui est prouvé et ce qui ne l'est pas — et la liste des affirmations non prouvées est longue.
Le 06 vous donne le taux de réussite d'équilibre selon la configuration. C'est le chiffre qui détermine si une stratégie a la moindre chance, avant même de l'avoir écrite.
Le chapitre le plus opérationnel est le 07
Il formalise ce que les lecteurs de carnet professionnels décrivent en termes qualitatifs : l'épaississement, la signature d'un iceberg, la cessation du rechargement, la mesure d'une rafale par son basis ratio.
Ces signaux se calculent en L1 + tape, sur des horizons de plusieurs dizaines de secondes — c'est-à-dire exactement dans la fenêtre accessible à la latence retail. Il contient aussi le piège d'agrégation MDP 3.0, qui fausse silencieusement toute détection de « gros acteurs ».
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