DBC, migration et verrous¶

Pour comprendre pourquoi la fenêtre post-migration est rentable, il faut comprendre ce qui se passe exactement à cet instant.

Le cycle de vie d'un token Meteora¶

   ┌──────────────┐   seuil atteint   ┌──────────────┐
   │   DBC        │ ────────────────► │  DAMM v2     │
   │ courbe de    │    migration      │  pool AMM    │
   │ liaison      │   automatique     │  classique   │
   └──────────────┘                   └──────────────┘
   prix mécanique                     prix de marché
   pas de LP tiers                    LP ouvert à tous
                                      ▲
                                      └── votre fenêtre d'entrée

Phase 1 — La courbe de liaison (DBC)¶

Le DBC (Dynamic Bonding Curve) est le mécanisme de lancement. Le prix n'y est pas fixé par un pool mais par une courbe : chaque achat fait monter le prix selon une formule déterministe.

Pendant cette phase, il n'y a pas de fourniture de liquidité tierce possible. Vous ne pouvez qu'acheter ou vendre le token.

Phase 2 — La migration¶

La migration se déclenche quand la réserve en token de cotation atteint le seuil de migration configuré. À ce moment :

le trading sur la courbe s'arrête ;
le pool devient éligible à la création d'un pool DAMM.

C'est un événement automatique et déterministe. Meteora opère deux migration keepers sur mainnet qui traitent les pools éligibles ; une exécution manuelle reste possible via migrator.meteora.ag.

Pourquoi c'est exploitable

Le déclencheur n'est ni une décision humaine ni un signal de marché : c'est un franchissement de seuil on-chain.

Conséquence pratique : un pool DAMM v2 dont le champ launchpad est renseigné et dont le created_at date de quelques minutes est une migration qui vient d'avoir lieu. Aucune interprétation nécessaire.

Phase 3 — Le pool DAMM v2¶

Le pool est créé au prix découvert par la courbe — pas à un prix fixé manuellement après coup. La liquidité migrée est déposée, puis verrouillée selon la configuration du lancement.

À partir de cet instant, n'importe qui peut ajouter de la liquidité.

Ce qui se passe à la migration, en détail¶

La séquence¶

Le pool DAMM v2 est créé.
Les positions de liquidité migrée sont établies sous forme de NFT de position (et non de jetons LP comme en DAMM v1).
Les verrous permanents ou de vesting sont appliqués.
La propriété est transférée aux détenteurs désignés — partenaire ou créateur.

Le partage de la liquidité¶

La liquidité migrée se répartit entre un compartiment partenaire et un compartiment créateur. Chacun peut contenir trois types de liquidité :

Type	Retirable ?	Génère des frais ?
Déverrouillée	Oui	Oui
En vesting	Progressivement	Oui
Verrouillée en permanence	Jamais	Oui

Les contraintes du protocole¶

Paramètre	Valeur
Frais de migration prélevés par le protocole	0,2 % de la liquidité
Verrouillage minimal au jour 1	10 % de la liquidité
Durée maximale de vesting	2 ans

La conséquence qui change tout : le mur de liquidité verrouillée¶

C'est le point que les fils X ne traitent jamais, et il détermine votre rendement.

Mesure effectuée le 30 juillet 2026

Sur 238 pools DAMM v2 de plus de 5 000 $ de TVL, le rapport liquidité verrouillée en permanence / TVL a pour médiane 0,93.

Autrement dit : dans un pool migré typique, 93 % de la liquidité est verrouillée à jamais et appartient au créateur ou au partenaire du lancement.

Ce que cela implique¶

Ce n'est pas un problème de sécurité. La liquidité verrouillée ne peut pas être retirée, donc le pool ne peut pas être vidé par un retrait massif. C'est même une protection.

C'est un problème de part de gâteau. La liquidité verrouillée perçoit des frais comme n'importe quelle autre. Si vous déposez $D$ dans un pool de TVL $T$, votre part des frais est :

\[ \text{part} = \frac{D}{T + D} \]

Sur un pool à 60 000 $ de TVL, déposer 1 000 $ vous donne environ 1,6 % des frais générés. Vous n'êtes pas en train de « lancer » un pool : vous vous ajoutez à un pool déjà bien fourni.

Pourquoi ça reste jouable

Le ratio frais/TVL mesuré au chapitre 3 intègre déjà cette dilution : il rapporte les frais du pool à sa TVL totale, verrous compris.

Un pool à 2 %/jour de ratio frais/TVL rapporte bien environ 2 % par jour sur votre capital déposé, tant que votre dépôt reste petit devant la TVL. La dilution que vous ajoutez vous-même est négligeable si vous déposez 1 % de la TVL, significative si vous en déposez 50 %.

Corollaire pratique : ne déposez jamais un montant comparable à la TVL du pool. Vous diviseriez le rendement affiché par deux, précisément le rendement qui vous a attiré.

Full range ou concentré ?¶

DAMM v2 supporte deux modes, et la distinction est importante.

Mode	Comportement
Full range	Courbe à produit constant classique, liquidité sur tous les prix
Concentré	Le pool a des bornes de prix fixées à sa création

Le piège de vocabulaire

En mode concentré, la plage appartient au pool, pas à votre position :

« In concentrated liquidity mode, the price range is set when the pool is created. DAMM v2 positions do not choose independent per-position ranges. »

Vous ne choisissez donc rien. Tous les fournisseurs déposent dans le même marché borné. Si le prix atteint une borne, les swaps qui la franchiraient échouent — sauf via le chemin de swap à remplissage partiel.

Mesure sur 300 pools actifs le 30 juillet 2026 : 90 % sont en full range, 10 % en concentré. Pour la stratégie décrite ici, cela signifie que dans la quasi-totalité des cas, il n'y a aucune plage à gérer — mais aussi que l'exposition à la perte divergente est totale et non bornée.

Le dépôt bilatéral : la vraie contrainte¶

C'est la différence fondamentale avec le DLMM, et elle est structurelle.

Vous ne pouvez pas entrer en mono-actif

L'academy le signale dans sa leçon 2.3 : « Must deposit both tokens into the pool. »

En mode concentré, la documentation précise que les proportions dépendent de la position du prix courant dans la plage. En full range, c'est un dépôt 50/50 en valeur.

Entrer dans un pool DAMM v2 migré, c'est acheter le token au prix du marché.

Conséquence directe sur le profil de risque :

	DLMM mono-actif	DAMM v2 migré
Ce que vous détenez à l'entrée	SOL uniquement	SOL et le token
Exposition si le token va à zéro	Limitée à ce que l'échelle a converti	La moitié du dépôt, immédiatement
Perte maximale calculable avant l'entrée	Oui	Non

C'est exactement pour cette raison que la stratégie échoue au filtre 3 de la méthode de sélection, et pourquoi le seul montage viable est celui de nombreuses petites positions.

À retenir¶

Les cinq faits de ce chapitre

La migration est un événement automatique déclenché par un seuil, donc détectable sans jugement.
Le pool est créé au prix découvert par la courbe.
~93 % de la TVL d'un pool migré est verrouillée à jamais et perçoit des frais : vous n'êtes qu'un petit ajout.
90 % des pools sont en full range : aucune plage à gérer, mais perte divergente non bornée.
Le dépôt bilatéral est obligatoire : entrer, c'est acheter le token. C'est le vrai coût de la simplicité de cette stratégie.